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- 東興證券將于2024年7月15日啟用融券變相T+0交易限制功能，以落實證監(jiān)會要求，防止利用融券實施變相T+0交易。
- 多家券商已跟進監(jiān)管要求，但具體動作和節(jié)奏不一致。部分券商仍支持融券賣出當日同一標的的擔保品買入或融資買入。
- 盡管部分券商尚未實施限制，但可出借的券源很少，對交易影響不大。
- 東興證券公告具體限制措施包括：同一交易日內(nèi)，融券賣出后無法進行同一標的的擔保品買入或融資買入操作，反之亦然。
- 中信證券此前也禁止了利用融券實施變相T+0交易。
- 監(jiān)管自去年下半年以來加強融資融券業(yè)務(wù)管控，包括暫停限售股出借、限制融券效率、暫停新增轉(zhuǎn)融券規(guī)模等。
- 南京證券等券商也嚴禁向利用融券實施變相T+0交易的投資者提供融券。
- 廣發(fā)證券等三家券商針對兩融違規(guī)套現(xiàn)問題采取措施，如禁止融資買入證券用于償還融券負債。
- 華西證券自2024年2月6日起暫停融券券源供給，以維護市場秩序。
- 不同券商在落實監(jiān)管要求的節(jié)奏上不一致，部分頭部券商尚未全面限制融券實施變相T+0交易，但券源非常少，對交易影響有限。
- 滬深兩市融券余量自2024年以來大幅下降，從1月的93.11億股降至7月8日的61.97億股。

今年以來，已有3家農(nóng)商行撤回A股上市申請，這在商業(yè)銀行上市歷史上較為罕見。中小銀行上市可以提升品牌知名度和募資能力，2016年至2022年1月，共有26家銀行成功實現(xiàn)A股IPO，其中24家為地方性銀行，累計募資約2955億元。

銀行上市有助于出清不良資產(chǎn)、提高公司治理和優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)，從而獲得投資者認可。歷史上，銀行上市潮分別發(fā)生在1991年、2003年，2006-2007年，以及2016年至今。目前，A股市場共有42家上市銀行，包括國有大行、股份制銀行和頭部區(qū)域中小銀行。

然而，近兩年受LPR利率調(diào)整、房貸重定價等因素影響，商業(yè)銀行資產(chǎn)端收益率下滑，凈息差收窄，盈利增長和內(nèi)源性資本補充受到影響。特別是中小銀行，如何拓展外部資本工具以彌補資本金不足成為當務(wù)之急。

政策文件中多次提及支持銀行補充資本，永續(xù)債、支持中小銀行發(fā)展專項債等創(chuàng)新型資本工具被應(yīng)用于補充中小銀行資本。監(jiān)管層重視銀行資本補充，市場預(yù)計監(jiān)管部門將積極研究補充資本的可行措施，擴展資本補充渠道，豐富支持中小銀行補充資本的措施。

盡管多家銀行IPO撤單對其他排隊銀行產(chǎn)生心理壓力，但這并不影響中國銀行業(yè)的平穩(wěn)發(fā)展，也不會對尚未完成IPO的存量優(yōu)質(zhì)商業(yè)銀行造成實質(zhì)性政策障礙。當前銀行IPO節(jié)奏放緩是銀行業(yè)逐步自我出清潛在風(fēng)險的必要過程，不必過度解讀。

- 7月市場可能處于反彈窗口期，多家券商建議關(guān)注特定板塊。
- 中信證券預(yù)測市場流動性將出現(xiàn)拐點，建議關(guān)注紅利低波底倉配置，待三大拐點信號明確后轉(zhuǎn)向績優(yōu)成長股。
- 國泰君安證券認為市場調(diào)整底部接近，轉(zhuǎn)機漸近，推薦關(guān)注科技藍籌和大盤價值股。
- 華泰證券維持A50資產(chǎn)為底倉，建議在基本面改善邏輯上進一步發(fā)掘，關(guān)注消費電子、養(yǎng)殖、制冷劑和煤化工等板塊。
- 海通證券看好基本面更優(yōu)的中國優(yōu)勢制造，特別是中高端制造和科技制造領(lǐng)域。
- 中金公司認為投資者信心有望回穩(wěn)，建議關(guān)注財稅體制改革相關(guān)個股、業(yè)績好于預(yù)期的板塊和科技創(chuàng)新領(lǐng)域。
- 光大證券認為市場上行空間有限，建議關(guān)注高股息和“科特估”板塊。
- 招商證券預(yù)計7月市場將筑底反彈，建議關(guān)注高ROE高FCF質(zhì)量龍頭和科技科創(chuàng)龍頭。
- 興業(yè)證券建議聚焦資源品，受益于旺季、漲價和降息預(yù)期。
- 申萬宏源證券強調(diào)三季度結(jié)構(gòu)性機會有限，建議守正擇時，關(guān)注四季度成長機會。
- 信達證券認為7月大概率處于反彈窗口期，但市場反轉(zhuǎn)需驗證盈利變化，特別是銅價和二手房銷售數(shù)據(jù)。

多家銀行宣布年中分紅計劃，中信銀行成為第17家計劃實施2024年年中分紅的A股上市銀行。上市銀行也在派發(fā)2023年年末紅利。專家認為，銀行多次分紅有利于提高資金流動性和使用效率，促使銀行注重盈利能力和資本管理。

中信銀行發(fā)布公告，計劃2024年實施中期分紅，將根據(jù)半年度凈利潤和公司章程制定具體方案。六家國有大行已安排中期利潤分配比例上限為30%，地方性銀行如上海銀行、滬農(nóng)商行等也通過相關(guān)決議。

41家有分紅方案的上市銀行多在6月、7月完成派發(fā)，六家國有大行分紅金額預(yù)計達4133.41億元。光大銀行和浙江大學(xué)國際聯(lián)合商學(xué)院的專家表示，增加分紅比例和頻次能增強投資者獲得感，提升銀行投資吸引力。

國務(wù)院發(fā)布新“國九條”，要求強化現(xiàn)金分紅監(jiān)管，推動多次分紅。證監(jiān)會也要求上市公司制定穩(wěn)定的現(xiàn)金分紅政策。興業(yè)研究公司指出，境內(nèi)銀行分紅頻率將逐步與國際接軌。

銀行在分紅時需考慮盈利狀況、資本充足率和風(fēng)險抵御能力，平衡短期回報與長期發(fā)展，避免過度分紅影響可持續(xù)發(fā)展。同時，應(yīng)加強與投資者溝通，提高透明度。

展望下半年，銀行經(jīng)營和資產(chǎn)質(zhì)量預(yù)計將保持穩(wěn)健。商業(yè)銀行需完善內(nèi)部治理，優(yōu)化資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)，提升運營效率和風(fēng)控能力，增強服務(wù)實體經(jīng)濟能力。

新一輪財稅改革受到關(guān)注。中國人民大學(xué)財稅研究所執(zhí)行所長呂冰洋教授指出，地方稅系改革是當前財稅體制改革的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，對地方政府行為和社會經(jīng)濟運行有深遠影響。財政部部長藍佛安提出，將推進新一輪財稅體制改革，優(yōu)化稅制結(jié)構(gòu)，完善地方稅體系。

數(shù)字經(jīng)濟和平臺經(jīng)濟的發(fā)展為財稅體制改革帶來挑戰(zhàn)。稅制設(shè)計需要適應(yīng)數(shù)字經(jīng)濟，如法國已開始征收數(shù)字服務(wù)稅。平臺經(jīng)濟的快速發(fā)展導(dǎo)致稅源和稅收相背離，需要考慮稅收分享規(guī)則的調(diào)整。

地方稅系改革的現(xiàn)實意義在于緩解地方財政壓力和引導(dǎo)地方財力積極性。目前地方政府收入結(jié)構(gòu)中存在稅收占比較低和稅收劃分形式不盡合理的問題。地方稅系建設(shè)有兩個途徑：完善地方稅種和完善中央與地方稅收共享規(guī)則。

消費稅是四大稅種中唯一的中央獨享稅，在新一輪改革中被寄予厚望。專家建議，消費稅改革的一個可能方向是將部分品目的征收環(huán)節(jié)后移，如高檔手表、貴重首飾和珠寶玉石等。但要注意，將征收環(huán)節(jié)后移到零售環(huán)節(jié)會增加征收難度，可能引發(fā)橫向稅收競爭等問題。在未建立成熟的監(jiān)管制度之前，建議征收環(huán)節(jié)不宜過早后移。

中國人民銀行于2024年7月1日發(fā)布公告，宣布將面向部分公開市場業(yè)務(wù)一級交易商開展國債借入操作，以此維護債券市場的穩(wěn)健運行。市場分析人士普遍認為，央行此舉可能是為現(xiàn)券賣出做鋪墊，而非市場此前預(yù)期的購買國債。央行多次提及長端收益率過低和機構(gòu)持倉集中風(fēng)險，目前央行所持倉國債剩余期限多在3年及以下。

央行此舉旨在避免市場非理性定價，通過公開市場操作維護債券市場穩(wěn)定，防范市場劇烈波動和負面外溢影響。央行行長潘功勝強調(diào)，中央銀行需要從宏觀審慎角度觀察、評估金融市場狀況，及時校正和阻斷風(fēng)險累積，特別關(guān)注非銀主體大量持有中長期債券的期限錯配和利率風(fēng)險。

今年以來，有效融資需求不足，導(dǎo)致部分中小金融機構(gòu)信貸難以有效投放，信用風(fēng)險上升，資產(chǎn)質(zhì)量下降壓力較大。國債作為安全性較高的資產(chǎn)，成為金融機構(gòu)資產(chǎn)配置的重要選擇。但大量持有中長期債券可能面臨期限錯配和利率風(fēng)險，2024年以來我國中長期債券收益率下行明顯，一些機構(gòu)預(yù)期央行可能通過購債行為注入流動性以刺激經(jīng)濟增長與通脹回升。

央行的國債借入操作被視為貨幣政策新工具步入實操的信號，市場對此反應(yīng)敏感，國債期貨全線跳水轉(zhuǎn)跌。央行此舉對市場的影響和意義受到廣泛關(guān)注和討論。

- 日元兌美元跌破160整數(shù)關(guān)口，創(chuàng)1986年以來新低。
- 市場預(yù)計日元弱勢可能延續(xù)，因美聯(lián)儲降息可能性減弱。
- 日本財務(wù)省副大臣神田真人表示將采取適當措施處理外匯問題。
- 日本政府曾動用約9.8萬億日元干預(yù)日元走勢，但效果有限。
- 三井住友DS資產(chǎn)管理公司預(yù)測日元兌美元可能跌至170。
- ATFX Global Markets分析師認為短期干預(yù)無效，利率差距是日元看跌核心。
- 富國銀行宏觀策略師表示日本財務(wù)省可能在日元跌向165或更高水平后采取行動。
- 日本央行加息成為市場關(guān)注焦點，東京6月份CPI數(shù)據(jù)可能影響其決策。
- Fxstreet分析師指出日本與世界其他地區(qū)利差巨大是日元疲軟原因。
- 日本家庭受日元疲軟影響，進口價格飆升，通脹上升，工資增長低于通脹率，給當局增加采取行動壓力。

隔夜外盤情況如下：

1. 美股三大指數(shù)表現(xiàn)不一，納斯達克指數(shù)漲逾1%，終結(jié)三連跌；道瓊斯指數(shù)下跌0.76%，標準普爾500指數(shù)上漲0.39%。
2. 大型科技股多數(shù)上漲，英偉達股價漲近7%，谷歌和微軟股價創(chuàng)收盤新高。
3. 大眾汽車計劃向Rivian投資50億美元，Rivian盤后股價一度漲超50%。
4. 熱門中概股多數(shù)下跌，納斯達克中國金龍指數(shù)跌1.29%，唯品會跌超3%。

歐洲股市方面，三大股指全線下跌。英國富時100指數(shù)下跌0.41%，法國CAC40指數(shù)下跌0.58%，德國DAX指數(shù)下跌0.81%。

商品市場方面，國際油價下跌，紐約輕質(zhì)原油期貨價格下跌0.98%，倫敦布倫特原油期貨價格下跌1.16%。COMEX黃金期貨8月合約下跌0.58%。

全球市場重要資訊包括：
- 挪威宣布囤糧以自保，為“不可想象之事”做準備。
- 投資大佬史蒂夫·艾斯曼表示，短期波動不會影響對英偉達的長期布局。
- 芬蘭將成為全球首個為高風(fēng)險人群接種禽流感疫苗的國家。
- 美聯(lián)儲理事庫克表示，通脹控制已見曙光，預(yù)計今年通脹將逐步改善。
- 美國制藥巨頭禮來公司與OpenAI合作開發(fā)新型抗菌藥物。
- 豐田汽車董事長豐田章男財年薪酬超過16億日元，同比大增六成。
- 中國減肥藥市場競爭激烈，信達/禮來宣布瑪仕度肽展現(xiàn)積極效果。
- 馮德萊恩連任歐盟委員會主席已獲同意。
- 歐盟委員會對微軟發(fā)出異議聲明，指控其可能存在“捆綁銷售”Teams的行為。
- 波音提出以每股約35美元的價格收購勢必銳航空系統(tǒng)公司，交易資金主要來自股票。

1. 5月24日，證監(jiān)會發(fā)布了《上市公司股東減持股份管理暫行辦法》及相關(guān)配套規(guī)則（“減持新規(guī)”），至今已滿月。
2. 5月25日至6月24日的一個月內(nèi)，上市公司重要股東減持規(guī)模同比大幅下降，減持69.24億元，同比下降88.28%，環(huán)比下降4.17%。
3. 減持規(guī)模下降的原因包括減持新規(guī)實施、公司股價低迷、股東減持意愿不高，以及監(jiān)管部門對違規(guī)減持監(jiān)管力度提升等。
4. 減持新規(guī)規(guī)范了上市公司大股東、董監(jiān)高的減持行為，引導(dǎo)上市公司管理層更加專注于公司的長期發(fā)展，提升上市公司的整體質(zhì)量。
5. 發(fā)布減持公告的公司數(shù)量明顯下降，過去一個月里，161家公司發(fā)布重要股東減持計劃，同比下降52.65%，環(huán)比下降22.22%。
6. 減持新規(guī)增加了大股東通過大宗交易減持前的預(yù)披露義務(wù)，明確在重大違法情形下大股東不得減持股份。
7. 監(jiān)管部門對違規(guī)減持行為打擊力度加大，今年以來，地方證監(jiān)局和交易所對上市公司重要股東違規(guī)減持開出17份罰單。
8. 減持新規(guī)對違規(guī)減持情形進行了更加詳細、嚴格的規(guī)定，并作出更有針對性和更加具體的處罰措施。
9. 預(yù)計下半年減持行為將呈現(xiàn)規(guī)范化和價值化的態(tài)勢，股東減持行為將更加規(guī)范，違規(guī)減持的情況將有所減少。

三家公司ST洲際、ST奧康、ST南衛(wèi)于2024年6月24日晚宣布，將在6月25日停牌一天，并于6月26日復(fù)牌并撤銷其他風(fēng)險警示（即ST）。摘帽后，公司股票簡稱分別恢復(fù)為洲際油氣、奧康國際、南衛(wèi)股份，股票日漲跌幅限制由5%變回10%。三家公司共有股東近8萬戶。

三家公司被ST的原因各不相同。洲際油氣因連續(xù)三年凈利潤為負且存在經(jīng)營不確定性被ST；奧康國際和南衛(wèi)股份因會計所出具否定意見的內(nèi)部控制報告被ST。近期成功摘帽的公司交大昂立和澄星股份復(fù)牌首日股價走勢不一。

ST洲際通過司法重整、引入投資人、優(yōu)化資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)等措施改善了財務(wù)狀況和持續(xù)經(jīng)營能力。經(jīng)審計，2023年度營業(yè)收入27.26億元，凈利潤12.7億元。ST奧康和ST南衛(wèi)已完成內(nèi)部控制缺陷整改，內(nèi)控有效運行，相關(guān)審計報告已出具標準無保留意見。

截至5月10日，ST洲際有股東5.54萬戶；截至3月31日，ST奧康有股東1.13萬戶，ST南衛(wèi)有股東1.04萬戶。三家公司均已滿足撤銷其他風(fēng)險警示的條件。