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中金公司觀點摘要

- 二季度初市場交易活躍，隨后情緒降溫，近期略有回暖。

- 資金面延續(xù)緊平衡，ETF為主要資金流入來源。

- A股估值具有較強吸引力，資產(chǎn)價格可能已反映過度悲觀預期。

- 政策思路出現(xiàn)積極調整，對后市不必過于悲觀。

 詳細內容

# 交易情緒與資金動態(tài)

- 交易情緒：二季度初市場交易活躍，但之后情緒整體降溫，近期略有回暖。

- 資金面：二季度資金面維持緊平衡狀態(tài)，ETF獲得資金凈流入為主要貢獻。

  - 公募基金：6月下旬起寬基ETF凈流入增加；偏股型基金發(fā)行低迷。

  - 外資：二季度北向資金雙向波動，6月以來流出規(guī)模擴大。

  - 私募和險資：私募股票倉位處于歷史低位，險資規(guī)模一季度增長。

  - 兩融：融資余額近期下降較多。

  - 產(chǎn)業(yè)資本：二季度延續(xù)凈增持，上市公司回購積極。

  - 個人投資者：新增開戶數(shù)持續(xù)減少。

# 結構配置

- 公募和外資普遍增倉消費電子、電力等板塊，紅利關注度提升。

- 紅利ETF持續(xù)獲資金流入，科創(chuàng)板相關ETF也受關注。

# 展望

- 資金面緊平衡或將延續(xù)，改善需待政策和基本面變化。

- 當前A股估值具有較強吸引力，不必對后市過于悲觀。

- 關注科技創(chuàng)新領域、紅利資產(chǎn)以及出口鏈行業(yè)和全球定價資源品的配置機會。

 事件概述

- 日期: 8月5日

- 事件: 日韓股市遭遇“黑色星期一”，劇烈波動拖累全球股票市場。

- 影響: 富途控股、老虎證券暫停美股夜盤交易。美股三大股指低開。

 具體情況

- 日經(jīng)225指數(shù): 收盤跌幅12.4%，報31458.42點，抹去年內所有漲幅。

- 韓國KOSPI指數(shù): 下跌8%后觸發(fā)熔斷機制。

- 波及其他市場: 新加坡海峽指數(shù)跌超4%，澳洲標普200指數(shù)收跌3.7%。

- 美股表現(xiàn): 道指開跌2.69%，標普500跌4.15%，納指跌6.33%。

- 外匯市場: 在岸和離岸人民幣對美元匯率盤中分別升值突破7.12和7.09關口。

 原因分析

- 美國非農(nóng)數(shù)據(jù)不佳: 引發(fā)經(jīng)濟衰退擔憂。

- 日本突然加息: 讓全球資本措手不及。

- 中東局勢緊張。

- 巴菲特大幅砍倉蘋果公司: 引發(fā)股票拋售潮。

 投資影響

- 全球資本套息交易逆轉: 日本央行加息導致。

- 海外資本大規(guī)模平倉: 可能吸引資金回流A股優(yōu)質資產(chǎn)。

- 人民幣匯率: 預期可能繼續(xù)走強，為國內貨幣政策提供空間。

 投資建議

- 匯率變化: 留學、境外旅游成本降低。

- 股市: A股和港股被視為估值洼地，可能迎來機會。

- 謹慎投資: 注意市場回撤風險。