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中金公司觀點(diǎn)摘要

- 二季度初市場交易活躍，隨后情緒降溫，近期略有回暖。

- 資金面延續(xù)緊平衡，ETF為主要資金流入來源。

- A股估值具有較強(qiáng)吸引力，資產(chǎn)價(jià)格可能已反映過度悲觀預(yù)期。

- 政策思路出現(xiàn)積極調(diào)整，對后市不必過于悲觀。

 詳細(xì)內(nèi)容

# 交易情緒與資金動(dòng)態(tài)

- 交易情緒：二季度初市場交易活躍，但之后情緒整體降溫，近期略有回暖。

- 資金面：二季度資金面維持緊平衡狀態(tài)，ETF獲得資金凈流入為主要貢獻(xiàn)。

  - 公募基金：6月下旬起寬基ETF凈流入增加；偏股型基金發(fā)行低迷。

  - 外資：二季度北向資金雙向波動(dòng)，6月以來流出規(guī)模擴(kuò)大。

  - 私募和險(xiǎn)資：私募股票倉位處于歷史低位，險(xiǎn)資規(guī)模一季度增長。

  - 兩融：融資余額近期下降較多。

  - 產(chǎn)業(yè)資本：二季度延續(xù)凈增持，上市公司回購積極。

  - 個(gè)人投資者：新增開戶數(shù)持續(xù)減少。

# 結(jié)構(gòu)配置

- 公募和外資普遍增倉消費(fèi)電子、電力等板塊，紅利關(guān)注度提升。

- 紅利ETF持續(xù)獲資金流入，科創(chuàng)板相關(guān)ETF也受關(guān)注。

# 展望

- 資金面緊平衡或?qū)⒀永m(xù)，改善需待政策和基本面變化。

- 當(dāng)前A股估值具有較強(qiáng)吸引力，不必對后市過于悲觀。

- 關(guān)注科技創(chuàng)新領(lǐng)域、紅利資產(chǎn)以及出口鏈行業(yè)和全球定價(jià)資源品的配置機(jī)會(huì)。

 事件概述

- 日期: 8月5日

- 事件: 日韓股市遭遇“黑色星期一”，劇烈波動(dòng)拖累全球股票市場。

- 影響: 富途控股、老虎證券暫停美股夜盤交易。美股三大股指低開。

 具體情況

- 日經(jīng)225指數(shù): 收盤跌幅12.4%，報(bào)31458.42點(diǎn)，抹去年內(nèi)所有漲幅。

- 韓國KOSPI指數(shù): 下跌8%后觸發(fā)熔斷機(jī)制。

- 波及其他市場: 新加坡海峽指數(shù)跌超4%，澳洲標(biāo)普200指數(shù)收跌3.7%。

- 美股表現(xiàn): 道指開跌2.69%，標(biāo)普500跌4.15%，納指跌6.33%。

- 外匯市場: 在岸和離岸人民幣對美元匯率盤中分別升值突破7.12和7.09關(guān)口。

 原因分析

- 美國非農(nóng)數(shù)據(jù)不佳: 引發(fā)經(jīng)濟(jì)衰退擔(dān)憂。

- 日本突然加息: 讓全球資本措手不及。

- 中東局勢緊張。

- 巴菲特大幅砍倉蘋果公司: 引發(fā)股票拋售潮。

 投資影響

- 全球資本套息交易逆轉(zhuǎn): 日本央行加息導(dǎo)致。

- 海外資本大規(guī)模平倉: 可能吸引資金回流A股優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。

- 人民幣匯率: 預(yù)期可能繼續(xù)走強(qiáng)，為國內(nèi)貨幣政策提供空間。

 投資建議

- 匯率變化: 留學(xué)、境外旅游成本降低。

- 股市: A股和港股被視為估值洼地，可能迎來機(jī)會(huì)。

- 謹(jǐn)慎投資: 注意市場回撤風(fēng)險(xiǎn)。