1、審批制

審批制上市公司股票申請(qǐng)上市須經(jīng)過(guò)審批的證券發(fā)行管理制度。是完全計(jì)劃發(fā)行的模式，實(shí)行“額度控制”。

擬發(fā)行公司在申請(qǐng)公開(kāi)發(fā)行股票時(shí)，要經(jīng)過(guò)地方政府或中央企業(yè)主管部門(mén)，向所屬證券管理部門(mén)提出發(fā)行股票申請(qǐng)，經(jīng)證券管理部門(mén)受理，審核同意轉(zhuǎn)報(bào)證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)核準(zhǔn)發(fā)行額度后，可提出上市申請(qǐng)，經(jīng)審核、復(fù)審，由證監(jiān)會(huì)出具批準(zhǔn)發(fā)行的有關(guān)文件，方可發(fā)行。

其核心是兩級(jí)審批、額度控制和行政干預(yù)的發(fā)行定價(jià)。如93年、94年、96年和97年四年的發(fā)行額度分別是50億元、55億元、150億元和300億元人民幣。

從1990年至2000年，中國(guó)股票發(fā)行采取此種行政制度。

2、核準(zhǔn)制

核準(zhǔn)制是上市公司股票申請(qǐng)上市須經(jīng)過(guò)核準(zhǔn)的證券發(fā)行管理制度。發(fā)行人在申請(qǐng)發(fā)行股票時(shí)，不僅要充分公開(kāi)企業(yè)的真實(shí)情況，而且必須符合有關(guān)法律和證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)規(guī)定的必要條件，證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)有權(quán)否決不符合規(guī)定條件的股票發(fā)行申請(qǐng)。

證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)申報(bào)文件的全面性、準(zhǔn)確性、真實(shí)性和及時(shí)性作審查，還對(duì)發(fā)行人的營(yíng)業(yè)性質(zhì)、財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)能力、發(fā)展前景、發(fā)行數(shù)量和發(fā)行價(jià)格等條件進(jìn)行實(shí)質(zhì)性審查，并據(jù)此作出發(fā)行人是否符合發(fā)行條件的價(jià)值判斷和是否核準(zhǔn)申請(qǐng)的決定。

2000年后，中國(guó)股票發(fā)行采取此種行政制度，核準(zhǔn)制的目的在于禁止質(zhì)量差的證券公開(kāi)發(fā)行。

3、注冊(cè)制

注冊(cè)制是指發(fā)行人申請(qǐng)發(fā)行股票時(shí)，必須依法將公開(kāi)的各種資料完全準(zhǔn)確地向證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)申報(bào)。證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)的職責(zé)是對(duì)申報(bào)文件的全面性、準(zhǔn)確性、真實(shí)性和及時(shí)性作形式審查，不對(duì)發(fā)行人的資質(zhì)進(jìn)行實(shí)質(zhì)性審核和價(jià)值判斷，最終企業(yè)發(fā)行的價(jià)值交給市場(chǎng)來(lái)決定。

注冊(cè)制的核心是只要證券發(fā)行人提供的材料不存在虛假、誤導(dǎo)或者遺漏，不對(duì)企業(yè)申報(bào)資料做實(shí)質(zhì)管理。

注冊(cè)制相比核準(zhǔn)制，它的成本更低，上市效率也更高，并且對(duì)于社會(huì)資源耗費(fèi)更少，資本市場(chǎng)可以快速實(shí)現(xiàn)資源配置功能。

2019年，科創(chuàng)板實(shí)施注冊(cè)制。2020年，創(chuàng)業(yè)板實(shí)施注冊(cè)制。2023年4月起，a股全面實(shí)施注冊(cè)制。

注冊(cè)制上市條件：

1、公司類(lèi)型：一般情況下，只有有限責(zé)任公司、股份有限公司等具有法人資格的企業(yè)才能進(jìn)行上市。

2、注冊(cè)資本：主板上市公司注冊(cè)資本要求在3000萬(wàn)人民幣以上，創(chuàng)業(yè)板上市公司注冊(cè)資本要求在2000萬(wàn)元人民幣以上。

3、財(cái)務(wù)狀況：通常要求公司具有較高的收入和盈利水平，且能夠持續(xù)保持穩(wěn)定的增長(zhǎng)。

主板：例如第一套上市指標(biāo)：最近3年凈利潤(rùn)均為正，且最近3年凈利潤(rùn)累計(jì)不低于2億元，最近一年凈利潤(rùn)不低于1億元，最近3年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~累計(jì)不低于2億元或營(yíng)業(yè)收入累計(jì)不低于15億元。

創(chuàng)業(yè)板：例如第一套上市指標(biāo)：最近兩年凈利潤(rùn)均為正，累計(jì)凈利潤(rùn)不低于1億元，且最近一年凈利潤(rùn)不低于6000萬(wàn)元。

科創(chuàng)板：市值及財(cái)務(wù)指標(biāo)應(yīng)當(dāng)至少符合下列標(biāo)準(zhǔn)中的一項(xiàng)：

（1）預(yù)計(jì)市值不低于人民幣10億元，最近兩年凈利潤(rùn)均為正且累計(jì)凈利潤(rùn)不低于人民幣5000萬(wàn)元，或者預(yù)計(jì)市值不低于人民幣10億元，最近一年凈利潤(rùn)為正且營(yíng)業(yè)收入不低于人民幣1億元；

（2）預(yù)計(jì)市值不低于人民幣15億元，最近一年?duì)I業(yè)收入不低于人民幣2億元，且最近三年累計(jì)研發(fā)投入占最近三年累計(jì)營(yíng)業(yè)收入的比例不低于15%；

（3）預(yù)計(jì)市值不低于人民幣20億元，最近一年?duì)I業(yè)收入不低于人民幣3億元，且最近三年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~累計(jì)不低于人民幣1億元；

（4）預(yù)計(jì)市值不低于人民幣30億元，且最近一年?duì)I業(yè)收入不低于人民幣3億元；

（5）預(yù)計(jì)市值不低于人民幣40億元，主要業(yè)務(wù)或產(chǎn)品需經(jīng)國(guó)家有關(guān)部門(mén)批準(zhǔn)，市場(chǎng)空間大，目前已取得階段性成果。

北交所：截止目前，理論上市門(mén)檻未有實(shí)質(zhì)調(diào)整。

4、經(jīng)營(yíng)時(shí)間：上市公司的經(jīng)營(yíng)時(shí)間也是一個(gè)重要的考慮因素，一般要求公司已經(jīng)連續(xù)經(jīng)營(yíng)三年以上，具有一定的商業(yè)記錄和聲譽(yù)。

5、法律合規(guī)：上市公司必須符合國(guó)家和地區(qū)的法律、法規(guī)和政策，沒(méi)有重大違法行為和負(fù)面新聞報(bào)道。

6、承銷(xiāo)商：上市公司需要選擇擔(dān)任承銷(xiāo)商的證券公司，由其為公司進(jìn)行股票發(fā)行和上市輔導(dǎo)。

7、上市交易所審批：最后，上市公司還需要通過(guò)當(dāng)?shù)氐淖C券交易所的審查和審核。在中國(guó)，上市公司需要獲得中國(guó)證監(jiān)會(huì)的批準(zhǔn)，并符合上海證券交易所、深圳證券交易所、北京證券交易所的上市條件。

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