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央行網(wǎng)站消息，為保持銀行體系流動性充裕，2025年4月25日（周五），中國人民銀行將以固定數(shù)量、利率招標、多重價位中標方式開展6000億元MLF操作，期限為1年期。

4月有1000億元MLF到期，3月末MLF余額41570億元，因此在4月25日操作后，MLF余額增加5000億元至46570億元。

中信證券首席經(jīng)濟學家明明團隊在接受《每日經(jīng)濟新聞》記者采訪時指出，4月MLF凈投放規(guī)模是2023年12月以來的最高水準。不再具備政策利率屬性的MLF作為常規(guī)流動性工具，用以釋放中長期流動性。

MLF是什么？

MLF，全稱Medium-term Lending Facility，意思是中期借貸便利，創(chuàng)立于2014年9月，是央行通過招標方式，向部分資質(zhì)、實力較為雄厚的商業(yè)銀行、政策性銀行提供中期基礎(chǔ)貨幣的一種貨幣政策工具。

中期借貸便利（MLF）的具體操作方式：

金融機構(gòu)提供國債、央行票據(jù)、政策性金融債、高等級信用債等作為合格質(zhì)押品，央行提供資金，以調(diào)節(jié)金融機構(gòu)中期融資成本的方式，支持相關(guān)機構(gòu)提供低成本的貸款。

MLF既能滿足央行穩(wěn)健的貨幣政策，又可以推動市場資金流動性。

MLF對股市有什么影響？

1、本次6000億元1年期MLF操作，為銀行體系注入了大量的流動性。

央行進行MLF投放后，銀行資金的流動性會因此得到緩解，從而促進銀行股變得活躍，股市會受到利好影響。

2、銀行在獲得更多資金之后，可以為企業(yè)提供更多的資金支持，促進企業(yè)的發(fā)展，同時企業(yè)貸款利息有降低的可能，一定程度減輕企業(yè)負債，從而助推公司盈利情況出現(xiàn)改善，或進一步上升，公司基本面改善會帶來股票利好。

3、MLF操作還會間接影響市場資金面和投資者的預期。

寬松的MLF操作可能會為股市帶來一定的資金支持和樂觀的投資情緒，而收緊是則可能產(chǎn)生一定的壓力。

除了對股市產(chǎn)生影響，MLF操作對貨幣市場、債券市場等都會有所影響。

1、MLF操作的規(guī)模和利率變化會直接影響貨幣市場的資金供求和利率水平。

當MLF投放規(guī)模增加的情況下，貨幣市場中的資金會相對充足，那么利率可能就會下降；而當MLF投放規(guī)模減少時，就可能會導致資金變得緊張，從而使利率上升。

2、MLF操作會影響債券的收益率情況。

MLF投放規(guī)模擴大，可能會壓低債券的收益率，MLF投放規(guī)模收縮時，可能會助推債券收益率出現(xiàn)上升。另外，MLF利率的調(diào)整還會對債券市場的定價產(chǎn)生一定的引導作用。

3、MLF有助于商業(yè)銀行優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)，增加對實體經(jīng)濟的信貸投放，降低企業(yè)融資成本，促進經(jīng)濟增長。

MLF操作對哪些股票有影響？

一、銀行股：直接受益于負債成本優(yōu)化

MLF采用市場化定價（美式招標）后，國有大行和股份制銀行的融資成本可能低于統(tǒng)一中標利率。

例如，國有大行1年期同業(yè)存單利率約為1.95%，而MLF操作后實際成本可能更低，凈息差壓力緩解將直接提升銀行盈利能力。

相關(guān)標的：工商銀行、建設銀行、招商銀行。

中小銀行分化：部分中小銀行因信用資質(zhì)差異可能面臨更大的資金成本壓力。

MLF資金成本降低后，銀行更有動力向?qū)嶓w經(jīng)濟放貸，尤其是中小企業(yè)信貸占比較高的銀行。

相關(guān)標的：寧波銀行、平安銀行。

二、券商股：流動性寬松提振市場活躍度

MLF凈投放5000億元釋放中長期資金，改善市場流動性預期，可能推動股市交易量回升，直接利好券商經(jīng)紀和兩融業(yè)務。

相關(guān)標的：中信證券、華泰證券、證券ETF（512880）。

MLF操作壓低債券收益率，促進企業(yè)發(fā)債融資，券商承銷業(yè)務收入有望增長。

三、基建與房地產(chǎn)：融資環(huán)境邊際改善

6000億元MLF投放疊加專項債提速，基建企業(yè)融資成本下降，項目推進速度或加快。相關(guān)標的：中國建筑、中國交建、海螺水泥。

MLF利率市場化可能帶動LPR下調(diào)，刺激購房需求，頭部房企現(xiàn)金流壓力緩解。相關(guān)標的：萬科A、保利發(fā)展、地產(chǎn)ETF（159707）。

四、消費與科技成長股：風險偏好提升驅(qū)動估值修復

流動性寬松通過消費信貸渠道刺激可選消費（如汽車、家電）。

相關(guān)標的：貴州茅臺、美的集團。

中長期資金成本下降利好高研發(fā)投入的半導體、新能源等領(lǐng)域。

相關(guān)標的：寧德時代、中芯國際、科大訊飛。

五、其他受益領(lǐng)域

高股息資產(chǎn)，低利率環(huán)境下，煤炭、電力等板塊的防御性增強，現(xiàn)金流吸引力提升。

綠色信貸達標銀行、AI算力基建等可能獲得定向資金支持；

此次MLF操作對股市的影響呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性分化：短期利好：銀行、券商、基建等直接受益板塊；中長期關(guān)注：科技成長股的業(yè)績兌現(xiàn)能力及政策傳導效率。

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本次MLF凈投放增加的可能原因：

東方金誠首席宏觀分析師王青分析，背后可能有兩個原因：

一是本月啟動今年1.3萬億元超長期特別國債和5000億元特別國債發(fā)行，加之未來一段時間地方政府債券還會保持較快發(fā)行節(jié)奏，都意味著債市將迎來更大規(guī)模的發(fā)行高峰，需要央行通過適當?shù)牧鲃有园才?，確保政府債券順利發(fā)行。

這體現(xiàn)了貨幣政策與財政政策之間的協(xié)調(diào)配合。

二是4月外部經(jīng)貿(mào)環(huán)境驟然發(fā)生變化，宏觀政策將在穩(wěn)增長方向顯著加力。其中，央行大幅加量續(xù)作MLF，體現(xiàn)了保持流動性充裕，加大對實體經(jīng)濟支持力度的政策取向，釋放了貨幣政策穩(wěn)增長發(fā)力的信號。

（風險提示：本文僅為個人投資筆記，不構(gòu)成投資建議。市場有風險，決策需謹慎。）

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