可轉(zhuǎn)債，全稱是“可轉(zhuǎn)換公司債券”，是上市公司為了融資，向社會(huì)公眾所發(fā)行的一種債券，具有股票和債券的雙重屬性，投資者可以選擇按照發(fā)行時(shí)約定的價(jià)格將債券轉(zhuǎn)換成公司普通股票，也可作為債券持有到期后收取本息或在提前在市場(chǎng)流通變現(xiàn)。

可轉(zhuǎn)債強(qiáng)制贖回是指在一定條件下，上市公司有權(quán)按照債券面值加當(dāng)期應(yīng)計(jì)利息強(qiáng)制贖全部或者部分為轉(zhuǎn)股的可轉(zhuǎn)債。

出現(xiàn)以下情況，可轉(zhuǎn)債會(huì)被強(qiáng)制贖回：

1、上市公司的正股價(jià)連續(xù)15-20天高于轉(zhuǎn)股價(jià)的130%，則會(huì)觸發(fā)強(qiáng)制贖回，公司將以103元的價(jià)格贖回。

2、正股價(jià)持續(xù)約30天低于轉(zhuǎn)股價(jià)的70%-80%，上市公司必須以101-103的價(jià)格來(lái)贖回。

此外，投資者購(gòu)買的可轉(zhuǎn)債，超出了其期限，也會(huì)被贖回。一般公司發(fā)行的可轉(zhuǎn)債最短1年，最常6年，發(fā)行到期后可轉(zhuǎn)債會(huì)退市，公司會(huì)贖回所有的可轉(zhuǎn)債，支付給投資者本金與利息。

強(qiáng)制贖回是可轉(zhuǎn)債的核心條款，投資者可以通過(guò)強(qiáng)制贖回條款增加盈利的機(jī)會(huì)，可以選擇被強(qiáng)制贖回，或者賣出，或者進(jìn)行轉(zhuǎn)股。

而上市公司可以利用強(qiáng)制贖回條款促使投資者把持有的可轉(zhuǎn)債進(jìn)行轉(zhuǎn)股，這樣上市公司相當(dāng)于增發(fā)了一次股票，將“債主”變?yōu)樽约旱墓蓶|，而不用償還可轉(zhuǎn)債的錢。

可轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)股價(jià)在合同中會(huì)有寫明，轉(zhuǎn)股價(jià)值=轉(zhuǎn)債價(jià)格/轉(zhuǎn)股價(jià)格 * 正股價(jià)格，轉(zhuǎn)股溢價(jià)率=可轉(zhuǎn)債面值/轉(zhuǎn)股價(jià)值-1。

例如：可轉(zhuǎn)債面值為100，轉(zhuǎn)股價(jià)為20元，對(duì)應(yīng)的正股價(jià)是15元，那么轉(zhuǎn)股價(jià)值＝100/20*15=75元，轉(zhuǎn)股溢價(jià)率＝100／75－1＝33%。這時(shí)投資者進(jìn)行轉(zhuǎn)股操作，每張債券損失100-75=25元。

如果轉(zhuǎn)股價(jià)為10元，當(dāng)其對(duì)應(yīng)的正股價(jià)為12元時(shí)，則其轉(zhuǎn)股價(jià)值＝100／10×12＝120元，轉(zhuǎn)股溢價(jià)率＝100／120－1＝－17％，這時(shí)投資者進(jìn)行轉(zhuǎn)股操作，每張債券可以多獲得120-100=20元的收益。

對(duì)想繼續(xù)持有可轉(zhuǎn)債的投資者來(lái)說(shuō)：可轉(zhuǎn)債溢價(jià)率為正比較合適，且可轉(zhuǎn)債的溢價(jià)率越大越好，正溢價(jià)率意味著轉(zhuǎn)債價(jià)值比轉(zhuǎn)股價(jià)值要高，此時(shí)投資者持有債券更為劃算。

對(duì)將要把可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)換成股票的投資者來(lái)說(shuō)：可轉(zhuǎn)債溢價(jià)率為負(fù)比較合適，且轉(zhuǎn)股溢價(jià)率越小越好，負(fù)溢價(jià)率意味著轉(zhuǎn)債價(jià)值較轉(zhuǎn)股價(jià)值要低，此時(shí)換成股票會(huì)更劃算。

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